Columna de Opinión: Fusiones y Adquisiciones (“M&A”) – Tendencias Actuales a Nivel Global y en Chile

25 July, 2019

Por: Paulo Larraín Según el Informe M&A 2018 de Deloitte el total de fusiones y adquisiciones durante el 2018 llegó a 13.4 billones de dólares, pasando Chile a ser el segundo país en América Latina en recibir inversiones después de Brasil. Energía y Recursos Naturales representaron el sector que recibió una mayor cantidad de esas inversiones (USD$ 7.1 billones). Por su parte China fue el país desde donde provinieron la mayor cantidad de recursos (USD$5.4 billones). Esa tendencia se está repitiendo durante el 2019. En efecto en Chile, de enero a mayo del 2019 ha existido un aumento del 6% en cantidad de transacciones y de un 69% en montos respecto el mismo período durante el 2018, según Transactional Track Record. Sin embargo a nivel global, el 2018 fue el primer año en que hubo una disminución del volumen de transacciones, probablemente como consecuencia de cierta inestabilidad política, la guerra comercial entre Estados Unidos y China y mayor intervencionismo de las autoridades gubernamentales frente a la actividad de M&A. No obstante una ligera baja a nivel global de la actividad de M&A durante el 2018, evidenciamos un mercado de M&A muy fuerte. Lo anterior debido a la gran liquidez de recursos financieros con que han contado tanto compradores estratégicos como fondos de “private equity”, lo cual ha generado una fuerte competencia por adquirir buenos activos. Ello, por su parte, ha implicado que actualmente estemos frente a un mercado de M&A muy “pro-seller” respecto de los términos y condiciones en que se acuerdan las transacciones. En DLA Piper hemos analizado más de 2.000 transacciones globales de M&A desde el año 2015, de las cuales más de 500 fueron cerradas durante el 2018. Respecto del tipo de transacción (“share deals” v/s “assets deals”), nuestra investigación muestra que la compra de acciones se mantiene predominante por sobre la compra de activos. En efecto un 82% de las transacciones analizadas fueron estructuradas compra de acciones, un 15% como compra de activos y un 3% una combinación de ambas. También vemos un aumento en las transacciones usando mecanismos para determinar el precio que no están sujetas a ajustes (“locked box”), utilizándose seguros cada vez con más limitadas posibilidades de accionar en contra de los vendedores. Por otra parte, si bien durante el 2018 se vio una disminución del número de transacciones estructuradas como procesos de licitación (“auctions”), en las transacciones medianas a grandes (USD$ 55-110 millones)  analizadas, un 40% fueron llevadas a cabo de esta forma y un 45% en las transacciones analizadas por sobre USD 110 millones. En este sentido, los fondos de “private equity” continúan utilizando los “auctions” en sus “exists” en mayor medida que los vendedores estratégicos, buscando así maximizar los resultados de la venta y obtener la forma de salida más “limpia”. También hemos visto últimamente un pequeño aumento en el éxito de los fondos de “private equity” en procesos de licitación, por lo que los compradores estratégicos han entendido que deben ser más flexibles en los términos y condiciones de la transacción para efectos de poder competir en mejor medida con los fondos de “private equity”. Los procesos de licitación, […]

Read more

Eurofarma mejora su posición en el mercado farmacéutico chileno (Lex Latin)

1 July, 2019

DLA Piper Chile asesoró a Inversiones SB en toda la transacción de la venta de Productos Farmacéuticos Medipharm. Lex Latin

Read more