• 25 July, 2019

    Columna de Opinión: Fusiones y Adquisiciones (“M&A”) – Tendencias Actuales a Nivel Global y en Chile

    Por: Paulo Larraín Según el Informe M&A 2018 de Deloitte el total de fusiones y adquisiciones durante el 2018 llegó a 13.4 billones de dólares, pasando Chile a ser el segundo país en América Latina en recibir inversiones después de Brasil. Energía y Recursos Naturales representaron el sector que recibió una mayor cantidad de esas inversiones (USD$ 7.1 billones). Por su parte China fue el país desde donde provinieron la mayor cantidad de recursos (USD$5.4 billones). Esa tendencia se está repitiendo durante el 2019. En efecto en Chile, de enero a mayo del 2019 ha existido un aumento del 6% en cantidad de transacciones y de un 69% en montos respecto el mismo período durante el 2018, según Transactional Track Record. Sin embargo a nivel global, el 2018 fue el primer año en que hubo una disminución del volumen de transacciones, probablemente como consecuencia de cierta inestabilidad política, la guerra comercial entre Estados Unidos y China y mayor intervencionismo de las autoridades gubernamentales frente a la actividad de M&A. No obstante una ligera baja a nivel global de la actividad de M&A durante el 2018, evidenciamos un mercado de M&A muy fuerte. Lo anterior debido a la gran liquidez de recursos financieros con que han contado tanto compradores estratégicos como fondos de “private equity”, lo cual ha generado una fuerte competencia por adquirir buenos activos. Ello, por su parte, ha implicado que actualmente estemos frente a un mercado de M&A muy “pro-seller” respecto de los términos y condiciones en que se acuerdan las transacciones. En DLA Piper hemos analizado más de 2.000 transacciones globales de M&A desde el año 2015, de las cuales más de 500 fueron cerradas durante el 2018. Respecto del tipo de transacción (“share deals” v/s “assets deals”), nuestra investigación muestra que la compra de acciones se mantiene predominante por sobre la compra de activos. En efecto un 82% de las transacciones analizadas fueron estructuradas compra de acciones, un 15% como compra de activos y un 3% una combinación de ambas. También vemos un aumento en las transacciones usando mecanismos para determinar el precio que no están sujetas a ajustes (“locked box”), utilizándose seguros cada vez con más limitadas posibilidades de accionar en contra de los vendedores. Por otra parte, si bien durante el 2018 se vio una disminución del número de transacciones estructuradas como procesos de licitación (“auctions”), en las transacciones medianas a grandes (USD$ 55-110 millones)  analizadas, un 40% fueron llevadas a cabo de esta forma y un 45% en las transacciones analizadas por sobre USD 110 millones. En este sentido, los fondos de “private equity” continúan utilizando los “auctions” en sus “exists” en mayor medida que los vendedores estratégicos, buscando así maximizar los resultados de la venta y obtener la forma de salida más “limpia”. También hemos visto últimamente un pequeño aumento en el éxito de los fondos de “private equity” en procesos de licitación, por lo que los compradores estratégicos han entendido que deben ser más flexibles en los términos y condiciones de la transacción para efectos de poder competir en mejor medida con los fondos de “private equity”. Los procesos de licitación, […]

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  • 23 July, 2019

    “Hoy las compañías se reúnen directamente con autoridades, porque está regulado y es público” (El Mercurio)

    El Mercurio entrevistó a Matías Zegers como presidente del Centro de Gobierno Corporativo de la U. Católica. Revise la entrevista completa aquí.

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  • 17 July, 2019

    Columna de Opinión: Compliance corporativo: ¿preocuparse u ocuparse?

    Por: Mauricio Halpern, counsel DLA Piper Chile La reciente dictación de las leyes N° 21.121 y 21.132 crea nuevos delitos susceptibles de ser cometidos por las personas jurídicas, y reafirman el compromiso de Chile en el combate de la corrupción, en el ámbito público, pero también en  el privado, preocupándose incluso del medio ambiente. En primer lugar, es importante tener presente que la Ley N°20.393 (en adelante “la Ley”), remeció las bases fundantes de la teoría del delito, toda vez que ésta, se articula primordialmente en torno al principio de culpabilidad. Dicho principio, donde toda persona merece ser sancionada cuando, intencionalmente ha decidido infringir el ordenamiento jurídico, antes solo era predicable respecto de las personas naturales. Sin embargo, a pesar de los cuestionamientos dogmáticos a nivel nacional e internacional (como en Alemania, donde solo existe responsabilidad civil y administrativa de la persona jurídica), la realidad es que hoy las personas jurídicas cometen delitos y resulta urgente crear ambientes de control al interior de las corporaciones, cobrando relevancia la existencia de modelos de cumplimiento para precaver la responsabilidad penal. En efecto, en el último tiempo la incorporación de modelos de prevención de delito y de cumplimiento normativo en general, son en la práctica, la forma más eficiente y competitiva de hacer negocios. En este sentido, hoy las empresas se preguntan y toman conciencia, a la hora de diseñarlos, de cuáles son los riesgos a los que están expuestos y cuales son las matrices de riesgo reales que identifican la eficacia de los controles implementados hasta esa fecha. Con ello, se entienden las consecuencias de dichos riesgos, ahora según un nuevo y exigente marco jurídico actual. Aquí, adquieren especial protagonismo los canales de denuncia, principales medios (incluso estadísticamente hablando) para la detección temprana de delitos y conductas infractoras en general. Cada empresa tiene una realidad distinta y requiere por ello de procedimientos particulares para realizar las denuncias, no obstante, el denominador común de un canal de denuncia exitoso, será siempre la garantía de confidencialidad e incluso anonimato de la información, así como también la protección de los datos personales del denunciante, evitando represalias, presiones indebidas de parte de sus jefes u otros empleados de la empresa. De la mano de los canales de denuncia va la existencia de personal adecuado y suficientemente capacitado para llevar adelante investigaciones complejas, de forma verdaderamente profesional. Ello es el punto de quiebre para enfrentar el escepticismo que hay en torno a dichos canales y a la renuencia de denunciar, asegurando que serán debidamente recibidas y, de corresponder, se impondrán las medidas y sanciones apropiadas, cumpliendo las políticas y procedimientos internos, respetando la bilateralidad de la audiencia, todo sin importar el rango del potencial infractor o la gravedad de la falta. Los desafíos que traen aparejados los nuevos delitos corporativos, como son la administración desleal o la negociación incompatible, son también un llamado ineludible a nuestra judicatura nacional a entender y capacitarse en los dilemas de la actual administración societaria. La responsabilidad de los directorios – cada día más profesionales – y la necesaria incorporación de estándares (institución anglosajona y que permite evaluar las decisiones del ente […]

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  • 17 July, 2019

    Automatización podría ser el gran tema de futuras negociaciones colectivas (Pulso)

    Luis Parada comenta en Pulso que la automatización podría ser el gran tema de futuras negociaciones colectivas. Esto con respecto a la movilización del sindicato SIL de Walmart. Pulso

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  • 15 July, 2019

    Libre competencia en tiempos de Apps (Pulso)

    Ya no hay barreras ni límites claros. Las plataformas digitales llegaron a reconfigurarlo todo. Mientras en EE.UU. y Europa las big tech son objeto de profundas investigaciones por el acopio de información capaz de generar verdaderos monstruos, ya existen países donde los umbrales de notificación se modifican para albergar la compra de apps, mientras en Chile los incumbentes empiezan a preguntar y las start-ups se preparan para enfrentar la competencia en este nuevo entorno 4.0. Carolina Bawlitza opina en La Tercera, PULSO acerca de los nuevos tiempos de la libre competencia. Pulso

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  • 4 July, 2019

    Adquisición de Medipharm por parte de brasileña Eurofarma destaca en junio (Diario Financiero)

    Nuestro equipo compuesto por José Pablo Dulanto, Manola Quiroz, Jorge Timmermann y María del Pilar Paredes fueron los asesores legales de Inversiones SB. Diario Financiero

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  • 1 July, 2019

    Grupo Patio ingresa al negocio hotelero a través de alianza con la cadena Selina (El Mercurio)

    Nuestra oficina en conjunto con Lathan and Watkins (NY) asesoramos a Selina Operations Chile SpA en el joint venture agreement para la apertura y operación de hoteles bajo la marca Selina en Chile. Participaron en esta operación: Matías Zegers (socio) y Teresa Fernández (counsel). El Mercurio

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  • 1 July, 2019

    Eurofarma mejora su posición en el mercado farmacéutico chileno (Lex Latin)

    DLA Piper Chile asesoró a Inversiones SB en toda la transacción de la venta de Productos Farmacéuticos Medipharm. Lex Latin

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  • 26 June, 2019

    DLA Piper organiza seminario sobre corrupción entre privados y compliance

    Con una importante asistencia de profesionales de las áreas legales y corporativas de distintas empresas nacionales e internacionales, se realizó el seminario “¿Cómo prepararse frente a los nuevos escenarios?”, organizado por DLA Piper Chile, el cual esta vez puso foco en la corrupción entre privados y compliance. Los principales temas que se abordaron durante la actividad fueron el nuevo estándar del escenario global y local en compliance y las principales normativas extranjeras en esta materia, así como el análisis de los nuevos delitos en Chile sobre corrupción entre privados y administración desleal. Angela J. Crawford y Louis Ramos, abogados de DLA Piper Miami y Washington DC, respectivamente, ambos con amplia experiencia en litigación, arbitraje, investigación de delitos económicos en el sector privado y público y libre competencia, se refirieron a los cambios que ha experimentado el mundo corporativo a nivel mundial en el ámbito legal. Al respecto, Louis Ramos, explicó que uno de los desafíos que tienen las grandes empresas en el mundo es generar lazos de confianza dentro de la compañía y que todos “caminen” en la misma dirección. “Para que se tengan buenos resultados, es primordial que se avance siempre con un punto en común, siempre se deben hacer la pregunta: ¿hacia dónde queremos llegar?”, sostuvo Ramos. En tanto, Mauricio Halpern, counsel de DLA Piper Chile, y ex fiscal en grandes empresas del país, quien participó como expositor, destacó que “es necesario entender que hay nuevos canales y formas de denuncias, los cuales hay que profundizar en virtud de un mejor desarrollo en el marco legal de las empresas”. También participó en el panel, Rafael Cox, fiscal corporativo de empresas CMPC, quien habló sobre los desafíos de la cultura de cumplimiento que tienen hoy las empresas y la importancia de profundizar los canales de denuncia al interior de las compañías chilenas. Éste se llevó a cabo el martes 25 de junio a las 8:30 am en Club 50.

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